옵션 거래에서 델타 이해

옵션 거래 전략 : 포지션 델타의 이해.

Getting Getting Know 기사 그리스인은 델타, 감마, 세타 및 베가와 같은 위험 측정을 논의하며, 아래 그림 1에 요약되어 있습니다. 이 기사에서는 델타를 실제 판매자 위치 및 결합 된 위치와 관련하여 자세히 살펴 봅니다. 위치 델타는 옵션 판매자에게 매우 중요한 개념입니다. 다음은 위험 측정 델타에 대한 검토 및 위치 델타에 대한 설명으로 위치 델타 중립에 대한 예를 포함합니다.

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위치 델타로 바로 이동하기 전에 몇 가지 기본 개념을 살펴 보겠습니다. Delta는 옵션 거래자가 사용하는 네 가지 주요 위험 측정 방법 중 하나입니다. 델타는 옵션이 기초 자산 (즉, 주식) 또는 상품 (즉, 선물 계약)의 가격 변동에 노출되는 정도를 측정합니다. 값의 범위는 1.0에서 -1.0 (또는 사용 된 규칙에 따라 100에서 -100)입니다. 예를 들어 통화 또는 풋 옵션을 돈으로 구입 한 경우 (즉, 옵션의 파업 가격은 옵션이 통화 인 경우 기본 가격보다 높으며, 옵션의 파업 가격은 기본 통화 가격보다 높습니다. 옵션이 put이면) 옵션에는 항상 1.0과 -1.0 사이의 델타 값이 있습니다. 일반적으로 at-the-money 옵션의 델타 값은 약 0.5 또는 -0.5입니다.

그림 2는 S & P 500 통화 옵션에 대한 가상의 값을 포함하고 있습니다 (이 모든 경우에 긴 옵션을 사용합니다). 호출 델타 값의 범위는 0에서 1.0까지이고 델타 값의 범위는 0에서 -1.0까지입니다. 보시다시피, 그림 2의 at-the-money 콜 옵션 (900의 스트라이크 가격)은 0.5 델타를 가졌지 만, out-of-the-money (950의 스트라이크 가격) 콜 옵션은 0.25 델타를 가지고 있고, 인 - 더 - 돈 (850에서의 파업)은 0.75의 델타 값을 갖는다.

델타는 숙련 된 옵션 거래자가 거래 전략에서 분석하고 사용하는 주요 위험 측정 수단 중 하나 일뿐입니다. Investopedia Academy의 옵션 강좌를 통해 다른 형태의 위험 요소를 배우고 옵션 거래자에게 알려줄 수 있습니다. 풋, 콜 및 기타 옵션 거래 필수 사항을 결정할 때 성공적인 옵션 거래자가 사용하는 것과 동일한 지식을 습득하십시오.]

이 호출 델타 값은 우리가 나중에 반환 할 긴 호출 옵션을 다루기 때문에 모두 긍정적이라는 것을 명심하십시오. 이것들을 넣으면 동일한 값에 음수 기호가 붙습니다. 이는 기본 자산 가격이 하락할 때 풋 옵션의 가치가 상승한다는 사실을 반영합니다. 반전 관계는 음수 델타 기호로 표시됩니다. 짧은 옵션 위치와 위치 델타의 개념을 살펴보면 스토리가 조금 복잡해집니다.

이 시점에서 델타 값이 무엇을 말하고 있는지 궁금 할 것입니다. 다음 예제를 사용하여 간단한 델타의 개념과 이러한 값의 의미를 설명해 보겠습니다. S & amp; P 500 통화 옵션의 델타 값이 0.5 인 경우 (가까운 또는 금전 옵션의 경우) 기본 선물 계약의 1 포인트 이동 ($ 250 상당)은 0.5 (또는 50 % ) 변경 (가치 $ 125) 통화 옵션의 가격. 따라서 0.5의 델타 값은 기본 선물의 가치가 250 달러 변동 할 때마다 옵션의 가치가 약 125 달러로 변경된다는 것을 알려줍니다. 이 통화 옵션과 S & P 500 선물이 한 포인트 올랐다면 단기간에 다른 변수가 변경되지 않는다고 가정하면 통화 옵션은 약 125 달러의 가치를 얻게됩니다. 근본적인 움직임으로 델타도 변하기 때문에 우리는 "대략"이라고 말합니다.

옵션으로 돈을 더 얻게되면, 델타는 통화에서 1.00에 접근하고 풋에서 -1.00에 접근합니다. 이러한 극단적 인 상황에서 옵션 가격의 근본적인 변화와 후속 변화의 가격 변화에 가깝거나 실제적인 일대일 관계가 있습니다. 실제로 델타 값 -1.00과 1.00에서이 옵션은 가격 변화와 관련하여 근본을 반영합니다.

또한이 간단한 예제에서는 다음과 같은 다른 변수가 변경되지 않는다고 가정합니다.

델타는 가까운 옵션이나 at-the-money 옵션으로 만료 될수록 증가하는 경향이 있습니다. 델타는 상수가 아니라 감마 (다른 위험 측정)와 관련된 개념으로 델타의 변화율을 나타내는 척도입니다. 델타는 내재 변동성의 변화에 ​​따라 변경 될 수 있습니다.

긴 대. 짧은 옵션 및 델타.

위치 델타를 보는 것으로의 전환으로, 먼저 짧은 위치와 긴 위치가 어떻게 그림을 다소 바꿔 놓는 지 살펴 보겠습니다. 첫째, 위에서 언급 한 델타 값의 음수 및 양수 부호는 전체 내용을 말하지 않습니다. 아래의 그림 3에서 볼 수 있듯이, 장거리 전화 또는 풋 (즉, 이 위치를 열어 구매 한 경우) 인 경우, put은 델타 음수가되고 콜 델타는 양수가됩니다. 그러나 우리의 실제 입장은 우리 포트폴리오에 나타나는 옵션의 델타를 결정할 것입니다. 짧은 풋과 숏 콜을 위해 표지판이 어떻게 바뀌는 지 주목하십시오.

이 포지션에 대한 포트폴리오의 델타 기호는 음수가 아닌 양수입니다. 기본 위치가 증가하면 위치 값이 증가하기 때문입니다. 마찬가지로, 통화 위치가 짧으면 기호가 반대로 표시됩니다. 짧은 호출은 이제 음의 델타를 얻습니다. 즉, 기본 호출이 올라가면 짧은 호출 위치가 가치를 잃을 수 있습니다. 이 개념은 우리를 위치 델타로이 끕니다. (합성 옵션을 거래 할 때 거래 옵션과 관련된 많은 복잡성이 최소화되거나 제거됩니다. 자세한 내용은 합성 옵션이 실제 이점을 제공하는지 확인하십시오.)

위치 델타는 헤지 비율의 개념을 참조하여 이해할 수 있습니다. 근본적으로, 델타는 헤지 비율입니다. 왜냐하면 그것은 얼마나 많은 옵션 계약이 기본에서 장단기를 헤지하기 위해 필요한지를 알려주기 때문입니다.

예를 들어, at-the-money 통화 옵션의 델타 값이 약 0.5 인 경우 - 옵션이 50 % 확률로 끝나고 50 % 확률로 종료됩니다. 이 델타는 근본적인 것에 대한 하나의 짧은 계약을 헤지하기 위해 두 가지의 통화 옵션을 취할 것이라고 말합니다. 즉, 단기 선물 계약을 헤지하기 위해 두 가지 긴 통화 옵션이 필요합니다. 두 개의 긴 호출 옵션 x 델타 0.5 = 1.0의 위치 델타 (하나의 짧은 선물 위치와 같습니다). 이것은 S & P 500 선물 (250 달러 손실)의 1 포인트 상승은 당신이 짧다는 것을 의미합니다. 이는 2 포인트의 가치에서 1 포인트 (2 x 125 달러 = 250 달러)의 이득으로 상쇄됩니다 통화 옵션. 이 예제에서 우리는 위치 델타 중립적이라고 말할 것입니다.

기본 통화에서 통화 수의 비율을 변경하여이 포지션 델타를 양수 또는 음수로 바꿀 수 있습니다. 예를 들어, 우리가 낙관적 인 경우, 또 다른 긴 호출을 추가 할 수 있습니다. 따라서 미래가 오를 경우 전체적인 방법이 이득이되기 때문에 델타가 긍정적입니다. 델타가 0.5 인 세 번의 긴 호출이있을 것입니다. 즉, 델타의 순 위치가 0.5가됩니다. 반면에, 만약 우리가 곰곰이면, 우리는 단 하나의 호출에 대한 우리의 긴 호출을 줄일 수있다. 이것은 우리가 선물의 순매도를 -0.5만큼 줄인다는 것을 의미합니다. (위에서 언급 한 개념에 익숙해지면 고급 거래 전략을 활용할 수 있습니다. Position-Delta Neutral Trading을 통해 수익 캡처에서 자세히 알아보십시오.)

위치 델타 값을 해석하려면 먼저 단순 델타 위험 요소의 개념과 길고 짧은 지위와의 관계를 이해해야합니다. 이러한 기본 원칙을 바탕으로 포지션 델타를 사용하여 전체 옵션 포트폴리오 (및 선물)를 고려할 때 Net-Long 또는 Net-Short가 얼마나 중요한지 측정 할 수 있습니다. 거래 옵션과 선물에는 손실 위험이 있으므로 위험 자본 거래 만 있습니다.

델타를 이해하는 것이 옵션 수익성의 핵심입니다. 옵션을 알아 두십시오.

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여기에 표현 된 견해와 견해는 저자의 견해와 의견이며 NASDAQ, Inc.

& quot; 그리스어 & quot;를 사용하면 옵션 이해.

단일 옵션의 가격이나 시장 변화에 따른 여러 옵션과 관련된 위치에 어떤 일이 일어날 지 예측하는 것은 어려운 작업 일 수 있습니다. 옵션 가격이 항상 기본 자산의 가격과 함께 움직이는 것처럼 보이지는 않기 때문에 옵션의 가격에서 어떤 요인이 이동에 기여하는지, 그리고 그 효과는 무엇인지 이해하는 것이 중요합니다.

옵션 거래자는 옵션 위치의 델타, 감마, 베가 및 세타를 종종 참조합니다. 집합 적으로 이러한 용어는 "그리스인"으로 알려져 있으며 수량화할 수있는 요인에 대한 옵션 가격의 민감도를 측정하는 방법을 제공합니다. 이러한 조건은 새로운 옵션 거래자에게 혼란스럽고 위협적으로 보일 수 있지만, 그리스는 옵션 포지션의 리스크와 잠재적 인 보상을 더 잘 이해하는 데 도움이되는 간단한 개념을 참조하십시오.

그리스인을위한 가치 발견.

첫째, 각 그리스인에게 주어진 숫자는 엄격하게 이론적이라는 것을 이해해야합니다. 즉, 값은 수학적 모델을 기반으로 투영됩니다. 입찰, 물가 및 최종 가격, 거래량 및 미결제와 같은 옵션 거래에 필요한 대부분의 정보는 다양한 옵션 거래소로부터받은 사실 데이터이며 데이터 서비스 및 / 또는 중개 회사에서 분배합니다.

그러나 그리스인은 일상적인 옵션 테이블에서 간단히 조회 할 수 없습니다. 그것들은 계산 될 필요가 있으며, 그것들의 정확도는 그것들을 계산하는데 사용 된 모델만큼 좋다. 이를 얻으려면 계산 된 컴퓨터 솔루션에 액세스해야합니다. 최고의 상업적 옵션 - 분석 패키지가이를 수행 할 것이며, 옵션 (OptionVue 및 Optionstar)을 전문으로하는 더 나은 중개 사이트 중 일부도이 정보를 제공합니다. 당연히 수학을 배우고 각 옵션에 대해 그리스인을 직접 계산할 수 있습니다. 그러나 이용 가능한 많은 옵션과 시간 제약이 있다면 그것은 비현실적입니다. 다음은 현재 $ 60로 거래되고있는 주식에 대해 2005 년 1 월과 4 월의 모든 옵션을 보여주는 매트릭스입니다. 각 옵션에 대한 시장 가격, 델타, 감마, 세타 및 베가를 표시하도록 형식이 지정됩니다. 그리스인 각각이 의미하는 바를 토론하면서, 이 그림을 참조하여 개념을 이해하는 데 도움이 될 수 있습니다.

맨 위 섹션에는 하단 옵션에 Put 옵션이있는 통화 옵션이 표시됩니다. 파업 가격은 왼쪽에 수직으로 표시되고 당근 (& gt;)은 파업 가격이 $ 60임을 나타냅니다. out-of-the-money 옵션은 통화의 경우 60 개가 넘고 풋의 경우 60 개가 넘는 반면, 인 - 더 - 돈 옵션은 통화의 경우 60 개 이하이고 풋의 경우 60 개가 넘는 옵션입니다. 왼쪽에서 오른쪽으로 이동하면 옵션의 수명 남은 시간은 12 월, 1 월 및 4 월까지 증가합니다. 만료 될 때까지 남은 실제 일 수는 매월 열 헤더의 괄호 안에 표시됩니다.

위에 표시된 델타, 감마, 세타 및 베가 수치는 달러로 정규화됩니다. 달러로 그리스를 표준화하려면 옵션의 계약 배율을 곱하면됩니다. 대부분의 스톡 옵션에 대해 계약 승수는 100 (주식)입니다. 조건이 변화함에 따라 다양한 그리스인들이 어떻게 움직이는가는 파업 가격이 주식의 실제 가격과 얼마나 다른지와 만료 될 때까지 얼마나 많은 시간이 남았 는가에 달려있다.

근원 주가 변동 - 델타와 감마로서.

델타는 기초 자산의 가격 변동에 대한 옵션의 이론적 가치의 민감도를 측정합니다. 일반적으로 마이너스 1과 1 사이의 숫자로 표시되며, 기본 주식 가격이 1 달러 상승 할 때 옵션 값이 얼마만큼 변경되어야 하는지를 나타냅니다. 대체 규칙으로 델타는 -100에서 +100 사이의 값으로 표시되어 값 1 옵션에 대한 전체 달러 민감도를 표시 할 수 있습니다. 이 옵션은 기본 100 공유를 포함합니다. 위의 정규화 된 델타는 실제 달러 금액을 보여줍니다. 예를 들어 델타가 -45.2 인 12 월 60 일 풋을 소유 한 경우 주가가 1 달러 상승하면 $ 45.20를 잃게됩니다.

통화 옵션에는 양수 델타가 있고 풋 옵션에는 음수 델타가 있습니다. At-the-money 옵션은 일반적으로 약 50 델타를 갖습니다. deep-in-the-money 옵션은 델타가 80 이상일 수 있지만 out-of-the-money 옵션은 델타가 20 이하입니다. 주가가 움직이면서 델타는 옵션이 추가로 또는 그 밖의 돈이 될 때 변경 될 것입니다. 주식 옵션이 100 달러에 가까운 매우 깊은 돈을 얻으면 주가와 같이 거래가 시작되어 주가가 달러화에 거의 돌입합니다. 한편, 돈이 많이 드는 옵션은 절대 달러로 많이 움직이지 않을 것입니다. 델타는 또한 조합 위치를 구성 할 때 고려해야 할 매우 중요한 번호입니다.

델타가 그렇게 중요한 요소이기 때문에, 옵션 거래자들은 주식 가격의 움직임에 따라 델타가 어떻게 변할 수 있는지 관심을 가지고 있습니다. 감마는 기본 자산의 각 1 포인트 증가에 대한 델타의 변화율을 측정합니다. 이 옵션은 옵션의 델타 또는 전체 위치의 변경을 예측하는 데 도움이되는 유용한 도구입니다. 감마는 at-the-money 옵션을 위해 더 커질 것이고, in-and-the-money 옵션 모두에 대해 점진적으로 더 낮아질 것입니다. 델타와 달리 감마는 항상 호출과 풋 모두 양수입니다. (위치 델타에 대한 더 자세한 내용은 기사 : 단순 델타 넘어, 위치 델타 이해를 참조하십시오.)

시간 - 쎄타와 베가의 변동성과 통과의 변화.

쎄타는 옵션의 시간 붕괴를 측정 한 것으로 시간의 경과에 따라 매일 옵션이 손실 될 것입니다. at-the-money 옵션의 경우 옵션이 만료 날짜에 가까워짐에 따라 theta가 증가합니다. 돈 안팎의 옵션의 경우 옵션이 만료 될 때마다 theta가 감소합니다.

Theta는 처음 옵션 거래자가 이해할 수있는 가장 중요한 개념 중 하나입니다. 왜냐하면 구매 또는 판매 된 옵션의 프리미엄에 대한 시간의 영향을 설명하기 때문입니다. 시간이 갈수록 시간이 갈수록 시간이 갈수록 낮아집니다. 옵션을 소유하고 싶다면 장기 계약을 구입하는 것이 좋습니다. 시간이 지남에 따라 이익을 얻는 방법을 원할 경우 단기 옵션을 줄이거 나 시간에 따른 가치 손실이 빠르게 발생하게됩니다.

우리가 살펴볼 마지막 그리스어는 베가입니다. 많은 사람들이 베가와 변동성을 혼동합니다. 변동성은 기본 자산의 변동을 측정합니다. 베가는 변동성의 변화에 ​​대한 옵션의 가격 민감도를 측정합니다. 변동성의 변화는 두 통화 모두에 영향을 미치고 동일한 방식으로 영향을 미칩니다. 변동성이 증가하면 자산의 모든 옵션 가격이 상승하고 변동성이 감소하면 모든 옵션의 가치가 떨어집니다.

그러나 각 개별 옵션에는 자체 베가가 있으며 변동성에 조금씩 다르게 반응합니다. 변동성 변화의 영향은 현물 옵션의 경우 또는 외환 옵션의 경우보다 더 큽니다. 베가는 통화에 영향을 미치고 유사하게 영향을 미치지 만 풋보다 많은 통화에 영향을 미치는 것으로 보입니다. 아마도 시간이 지남에 따라 시장 성장이 예상되기 때문에이 효과는 LEAPS와 같은 장기적인 옵션에 대해 더 두드러집니다.

헬리콥터를 사용하여 조합 거래 이해.

헬리콥터를 개별 옵션에 추가하는 것 외에도 여러 옵션을 결합한 위치에 배치 할 수 있습니다. 이렇게하면 아무리 복잡 할지라도 고려하는 모든 거래의 다양한 위험을 수량화 할 수 있습니다. 옵션 포지션에는 다양한 위험 노출이 있기 때문에 이러한 위험은 시간이 지남에 따라 급격히 변하고 시장이 움직이기 때문에이를 이해하기 쉬운 방법이 중요합니다.

다음은 10 월 1 일부터 10 월 60 일간의 긴 통화와 1 월 65 일의 짧은 통화 및 17.5 통화로 구성된 수직 이체 스프레드의 예상 수익 / 손실을 보여주는 위험도 그래프입니다. 가로축은 XYZ Corp 주식의 다양한 가격을 나타내고 세로축은 포지션의 손익을 나타냅니다. 주식은 현재 $ 60 (수직 지팡이에서)에 거래되고있다.

점선은 현재 위치가 어떻게 보이는지 보여줍니다. 점선은 30 일 동안의 위치를 ​​보여줍니다. 실선은 1 월 만료일에 위치가 어떻게 표시되는지를 보여줍니다. 분명히, 이것은 낙관적 인 입장입니다 (사실, 그것은 종종 황소 통화 스프레드라고 부름). 주식이 가격 상승을 기대하는 경우에만 배치 될 것입니다.

그리스 인은 주식 가격, 변동성 및 시간의 변화에 ​​대한 민감성이 얼마나 민감한 지 알 수 있습니다. 오늘과 1 월 만료 날짜의 중간에있는 중간 (파선) 30 일 선이 선택되었으며 그래프 아래의 표는 포지션에 대한 예상 이익 / 손실, 델타, 감마, 세타 및 베가가 그때.

그리스인은 옵션 직위의 위험 및 잠재적 보상에 대한 중요한 측정을 제공합니다. 기본 사항을 명확하게 이해하면 현재 전략에이를 적용 할 수 있습니다. 옵션 위치에서 위험에 처한 전체 자본을 아는 것만으로는 충분하지 않습니다. 거래를 창출 할 확률을 이해하려면 다양한 위험 노출 측정을 결정할 수 있어야합니다. (옵션의 가격 영향에 대한 자세한 내용은 다음 기사를 참조하십시오 : 그리스인 알기.)

조건들이 끊임없이 변하기 때문에, 그리스 인들은 상인들에게 특정 무역이 가격 변동, 변동성 변동 및 시간 경과에 얼마나 민감한지를 결정하는 수단을 제공합니다. 위험 그래프가 제공하는 강력한 통찰력과 그리스인의 이해를 결합하면 옵션 거래를 다른 수준으로 끌어 올리는 데 도움이됩니다.

옵션 델타를 이해하는 4 가지 방법.

옵션 또는 옵션 포트폴리오의 델타는 여러 가지 다른 유용한 방법으로 해석 될 수 있습니다. 여기에 4 가지가 있습니다.

델타는 기본 제품 가격의 변동에 대한 옵션 값의 변화로 나타냅니다.

델타의 가장 기본적인 정의는 기본 제품의 가격 변화에 대한 옵션 값의 변화입니다. 어떤 치즈에 전화 옵션이 부딪치게되면 전화 옵션의 델타 값은 치즈 가격이 변할 때 그 값이 얼마만큼 변할 것인지를 알려줍니다. 전화가 20 %의 델타를 가진다면, 1 달러마다 치즈 가격이 오르고, 옵션은 20 센트 씩 증가합니다. 풋 옵션에는 음의 델타가 있으므로 델타가 (-) 20 % 인 치즈는 치즈 가격이 1 달러 상승 할 때마다 20 센트 씩 하락합니다.

델타의 이러한 해석은 유용성이 있음을 나타냅니다. 이는 옵션의 가격이 기본 가격의 가격 변동에 민감하다는 것을 나타 내기 때문입니다. 근본적인 제품 가격의 변동성에 대한 이해가 있다면, 우리는 옵션 가격이 이러한 가격 변동에 얼마나 노출되어 있는지에 대해 다루고 있습니다. 치즈의 가격이 하루에 50 센트 이상으로 거의 움직이지 않는다면 20 % 델타 콜 옵션이 하루에 10 센트를 거의 내지 못하게 될 것입니다. 이는 우리가 직면하는 기본 가격 폭등에 대한 유용한 지표를 제공합니다.

옵션 헤지 비율로 델타. 기본 제품 가격이 변경 될 때 옵션 값이 얼마만큼 변경 될 것인지를 안다면, 우리는 적절하게 헤지 할 수 있습니다. 그래서 만약 우리의 Put option이 (-) 20 %의 델타를 가지고 있다면 우리가 거래하는 100 개의 옵션마다, 20 가지의 로트를 헤지 할 필요가 있습니다 (1의 옵션에 대해 계약 승수를 가정 함). 이것은 간단한 예제를 통해 작업하는 것이 가장 쉽습니다. 치즈 가격이 100 달러이고 우리가 치즈에 20 % 델타 풋을 100 개 많이 가지고 있다면, 치즈 가격이 $ 1 증가하면 풋 옵션에 20 센트 가격 하락을 초래할 것입니다. 그래서 우리는 20 센트를 잃습니다. * 100 lots = $ 20. 이것을 헤지하기 위해, 우리는 약간의 치즈를 사야합니다. 델타는 얼마나 많은 치즈를 산 울타리로 사는지 알려줍니다. 우리는 치즈 20 개를 구입해야합니다. 가격이 $ 1 상승하면 풋에 대한 손실을 막기 위해 20 달러의 이익을 남길 것입니다.

델타는 어떻게 헤지 비율로 유용합니까?

그것은 분명해야합니다. 델타는 근본적인 가격의 변화로 인한 손실을 방지하기위한 옵션을 헤지하는 방법을 정확하게 알려줍니다.

델타는 돈이 만료 될 가능성이 있습니다.

이것은 아마도 그것이해야 할 것보다 더 많은 무게를 얻지 만 그럼에도 불구하고 유용 할 수 있습니다. 기본적으로 델타는 특정 가정 하에서 옵션이 만료 될 확률 또는 가능성으로 간주 될 수 있습니다. 따라서 20 % 델타 콜은 20 %의 비용 만기일로 간주 될 수 있습니다.

이것은 거래 할 옵션을 선택하기 위해 일부 거래자가 사용합니다. 예를 들어, 상인은 만기가 될 확률이 10 % 밖에되지 않는 풋을 찾을 수 있습니다. 그는 쓸데없는 짧은 만료 옵션을 써서이 기회를 놓치고 싶어 할 것입니다. 델타를 사용하여 거래자는 어느 풋 (즉, 어떤 타격을가했는지)을 알 수 있습니다. 치즈가 100 달러에 거래되고 있다면 3 개월 만의 (-) 20 % 델타 풋 옵션은 만기가 92 달러가 될 것입니다. 따라서 상인은 풋의 델타를 해석하여이 풋에 돈이 만료 될 확률이 20 %가된다는 것을 의미 할 수 있습니다. 옵션의 유효 기간이 만료되었을 때 기초가 될 수있는 가격 범위의 확률을 찾기 위해 옵션 조합 (옵션 전략)에 대해서도 동일한 아이디어가 적용됩니다. 예를 들어 10 % 델타를 얹은 치즈에 90 달러의 파업이있는 경우, 치즈 가격이 92 달러 미만인 옵션의 만료 가능성은 20 %이며, 90 %에서 92 달러 사이의 만료일 가능성은 10 %입니다. 그것의 10 % 기회가 $ 90 이하로 만료됩니다.

델타 옵션 및 만기일 확률에 대한주의 사항.

이 확률은 매우 이론적입니다. 항상 사실 일 수있는 옵션에 대한 사실이 아닙니다. 델타를 공식화하는 데 사용 된 가격 책정 모델의 모든 가정이 사실로 밝혀지면 델타는 경우에 따라 돈이 만료 될 확률로 해석 될 수 있다는 것입니다. 일관성이 없거나 빈번하게 발생하는 경우는 거의 없습니다. 변동성은 예상보다 높거나 낮을 수 있습니다. 이자율이 움직일 수 있습니다. 실제로, 이동 또는 배당의 비용이 관련된 일부 옵션의 경우, 델타의 이러한 해석은 훨씬 더 위험합니다. 그럼에도 불구하고, 엄지 손가락의 규칙으로, 돈을 만료 할 확률 인 옵션 델타는 의심의 여지없이 알고 있어야합니다.

델타는 기본 제품의 동일한 위치입니다.

아마 시장에서 델타의 주요 사용. 우리가 20 % 델타 값으로 치즈에 100 콜 옵션을 가지고 있다면 이것은 위험 관점에서 20 가지 치즈를 소유하는 것과 같습니다. 우리는 20 가지의 치즈 (헤지 비율로 보는 델타와 똑같은 개념)를 판매함으로써이 위험을 무력화 할 수 있거나 동일한 효과를 얻기 위해 옵션을 교환 할 수 있습니다. 예를 들어 치즈에 (-) 20 % 델타 풋을 100 개 많이 사면 + 20 % 델타 콜 델타가 취소됩니다. 기본 제품의 등가 위치는 0이됩니다. 거래자가 길거나 짧은 델타임을 언급 할 때, 이것은 옵션 포지션이나 기초 펀드의 직선 위치에서 오는 지의 여부와 관계없이 길거나 짧은 포화 금액을 의미합니다.

이 모든 해석은 델타의 정의와 동일합니다. 실제로 그들은 정체성입니다. 정확히 똑같은 것이지만 다른 관점에서 본 것입니다. 모두는 그들의 용도가 있고 각 선택권 상인은 언제 어떻게 적용 가능한지 알고 있어야한다. 그리고 물론 이것을 배우는 가장 좋은 방법은 Volcube의 옵션을 거래하는 것입니다!

그리스의 옵션을 이해하는 것은 성공적인 옵션 거래 및 위험 관리의 열쇠입니다. 이 Volcube 전자 책 가이드는 가장 중요한 그리스인에 대한 깊이 있고 직관적 인 가이드를 제공합니다. 델타, 베가와 세타. 분명하고 잘 쓰여진 영어로, 그리스인 각각이 정의되고 상인을 연습하는 데 사용되는 시장 용어가 설명됩니다. 기본적인 [& hellip;]

델타 및 방향 옵션 거래 이해.

많은 상인들이 나에게 묻는 한 가지 중요한 요소는 옵션을 살 때 돈이 얼마나 멀리 떨어져 있는지 또는 얼마나 멀리 나가야하는지입니다.

근본적으로 문제는 델타 (Delta)로, 기본 주식의 모든 달러 변동에 대한 옵션의 예상되는 변화에 대한 그리스 용어입니다. 델타는 일정하지 않으며, 기본 자산의 가격이 더 높고 낮을수록 움직이는 목표처럼 변합니다.

델타가 1.00 일 경우, 옵션은 기본 주식으로 100 % 또는 1.00 달러로 이동하고, 델타가 .10 일 경우 옵션은 매주 $ 1.00 이동에 대해 $ .10 센트를 이동합니다. 기본 주식.

당신이 긴 통화 옵션이라고 가정하면 델타는 기본 자산의 가격이 올라감에 따라 증가하고 델타는 기본 가격이 하락함에 따라 감소 할 것입니다.

간단한 통화 옵션을 제공하기 위해 통화 옵션을 거래한다고 가정하고 주식 가격이 $ 40.00 인 동안 $ 50.00의 행사 가격으로 콜 옵션을 구매 한 경우 델타는 .10 일 수 있지만 주가가 빠르게 상승하고 다음 며칠간 $ 48.00까지 올랐다. 델타는 .10에서 .70로 바뀌었고 옵션은 기본 주식의 모든 달러 움직임에 대해 약 $ .70 이동하기 시작했다.

반대로, 며칠 이내에 주식 가격이 $ 40.00로 떨어지면 델타 옵션은 .70에서 .10으로 감소하고 옵션은 기본 주식 가격에서 1.00 달러 당 $ .10 만 이동합니다 .

델타가 높을수록 옵션 가치가 커집니다. 델타가 높은 옵션은 가격 변동에 대해 기본 자산과 매우 비슷하거나 유사합니다. 기본 자산에 비해 델타 시프트가 낮은 옵션은 최소화됩니다. 델타가 높은 옵션이 왜 델타가 낮은 옵션보다 가치가 있는지 이해하는 것은 간단합니다.

통화 옵션과 풋 옵션은 세 가지 방법 중 하나로 분류됩니다 : 돈, 돈, 돈 중 하나. 콜 옵션의 파업 가격이 돈에서 벗어나면, 옵션의 파업 가격이 현재 주식 가격보다 높다는 것을 의미합니다.

파업 가격이 주식의 현재 가격보다 낮 으면 옵션이 돈에 들어갈 것이며 옵션의 파업 가격과 주식 가격이 같거나 매우 가깝다면 옵션은 돈으로 생각하는 사람.

일반적으로 at-the-money 통화 옵션은 약 .50의 델타를 가지며, 이는 옵션이 만료시 인 - 아웃 - 아웃 - 오브 더 - 더 - 돈을 감기 50/50 기회가 있어야하기 때문에 만료 주식 가치의 변화는 델타의 더 극적인 변화를 초래할 것입니다.

통화 옵션 델타는 통화 옵션에서 멀리 떨어지면 통화 옵션의 가격이 올라 가기 시작할 때 점차적으로 증가합니다.

옵션 파업 ​​가격이 기본 주식 가격으로 가까워 질수록 델타 지수는 더 높아질 것이며 옵션이 기본 주식 가격의 변화에 ​​반응하기 시작합니다.

또 다른 예를 들자면, 주가가 $ 50.00로 가격이 매겨지고 $ 60.00의 행사 가격으로 콜 옵션을 구매하면, 구매 한 콜 옵션이 돈에서 제외 된 것으로 간주됩니다.

대신 파업 가격이 $ 50.00 인 통화 옵션을 구입했다면 통화 옵션에서 통화 옵션을 선택하고 파업 가격이 $ 45.00 인 통화 옵션을 구매했다면 통화 옵션이 통화 옵션에 포함됩니다 .

Put 옵션은 같은 방식으로 작동하지만 델타는 반대 방향으로 움직입니다. I. E 델타는 풋 옵션이 값이 증가함에 따라 더 음수가되고 풋 옵션이 감소하면 더 긍정적이됩니다.

따라서 Put 옵션의 델타는 옵션의 파업 가격이 기본 주식의 가격보다 상당히 낮을 때 가장 높습니다. 자산 이동이 감소함에 따라 옵션의 델타는 점진적으로 감소합니다.

자산이 낮아지고 풋 옵션의 파업 가격과 동일한 가격으로 거래되는 즉시 풋은 돈이되고 옵션의 가격이 풋 옵션의 파격 가격보다 낮아지면 풋 돈에서 고려 될 것이고 델타는 더 감소 할 것이다.

통화 옵션 델타가 0에서 1로 이동할수록 델타의 민감도가 낮을수록 기본 자산 가격이 낮아집니다.

풋 옵션 델타가 0에서 -1로 이동하면 숫자가 낮을수록 기본 자산에 대한 민감도가 높아집니다.

자산 가격이 변동함에 따라 Delta는 항상 높아지고 낮아집니다. 델타는 주어진 시간에 옵션이 만료 시점에 돈을 버릴 확률을 나타냅니다. 따라서 돈에 더 가까운 옵션은 델타 레벨이 높고 돈에서 더 멀리있는 옵션은 델타가 더 낮습니다.

이것이 통화 옵션과 통화 옵션에 대한 델타에주의를 기울이는 이유는 분석중인 기본 주식에 대한 현재 정서에 대한 훌륭한 시각을 제공 할 수 있기 때문입니다.

이제 Delta의 기본 사항과 기본 가격이 변동함에 따라 Delta가 어떻게 더 높이뿐만 아니라 더 낮아 지는지 이해했습니다. 나는 방향 옵션 거래를 위해 최선의 파업 가격이나 최고 델타 수준을 맞추는 방법 인 다음 호로 넘어 가고 싶다. .

불행히도 옵션과 관련된 대부분의 질문처럼 단순한 대답이 없으며 필요한 델타 레벨을 결정하는 가장 좋은 방법은 다음 질문에 답하는 것이 가장 좋습니다.

1. 기본 자산에서 얼마나 큰 가격 변동이 예상됩니까?

기본 자산이 최소한으로 움직일 것으로 생각된다면 델타가 낮은 옵션이나 돈에서 멀리 떨어져있는 옵션 (당신이 구매하고 있다고 가정하기 때문에 돈에 또는 돈이 거의 가깝다)을 선택하는 것이 좋습니다. 통화 옵션)은 최소한의 변동에 충분히 민감하지 않으며 기본 가격 변동이 상당하지 않는 한 수수료 및 미끄러짐 비용을 정당화하지 않습니다.

반면에 강력한 가격 이동을 기대하고 있다면, 돈이 아닌 구매 옵션이 더 이해할 수 있습니다. 돈 옵션에서 벗어날 수있는 레버리지가 당신에게 제공 할 수 있기 때문에 상당한 가치가있을 수 있으며, 기초에서의 움직임이 충분히 중요하다면, 돈 옵션 밖의 가치는 때로는 상당 부분 움직일 수 있고 때로는 번식 할 수도 있습니다.

2. 가격 변동이 앞으로 몇 주 또는 앞으로 몇 개월 이내에 발생할 것이라고 생각하십니까?

만약 당신이 가격 움직임이 단기간에 일어날 것이라고 믿는다면, 더 짧은 시간 값으로 더 높은 델타 (당신이 콜 옵션을 구입한다고 가정 할 때)를 구입하는 것이 비싼 옵션을 구입하는 것이 좋습니다. 옵션의 가격에 너무 많은 붕괴를 초래한다.

다른 한편으로는, 당신은 더 긴 기간, 아마 몇 주 또는 심지어 한두 달 동안의 움직임을 예상합니다. 더 많은 시간 가치와 더 낮은 델타를 가진 옵션을 사는 것이 더 나은 선택 일 수 있습니다. 시간 가치가 높을수록 근본적인 가격 이동이 발생하는 데 더 많은 시간이 소요됩니다. 당신에게 더 높은 확률 또는 기본 기회로 참여하고 이익을 얻을 기회를줍니다.

3. 로우 엔드 또는 하이 엔드에 내재 변동성이 있습니까?

묵시적인 변동성이 하이 엔드에 있다면 옵션을 사기를 원하지 않거나 다른 한편으로는 프리미엄을 대신 판매하는 것이 좋습니다. 그러나 때로는 높은 내재 변동성을 가진 옵션이 이유로 비싸고 가장 긴 후보자 중 일부를 만드는 경우가 있습니다.

따라서 옵션을 사고 싶고 변동성이 최우선 인 경우 가장 낮은 암묵적 변동성을 가진 옵션이 금전적 인 옵션 일 가능성이 높습니다.

이러한 옵션은 투기성 자금을 덜 끌어 당기고 따라서 변동성과 투기 주주의 수준이 낮습니다.

유사하게, 낮은 내재 변동성 수준을 갖는 모든 옵션이 장기 포지션에 대한 좋은 후보자는 아니며, 변동성이 낮은 이유는 현재 자산의 기대가 바람직하지 않기 때문입니다.

결론적으로, 델타 수준을 분석 할 때는 항상 거래 목적을 고려해야하며 방향 옵션 위치를 시작하기 전에 시간 프레임과 묵시적 변동성 수준을 고려하는 것을 잊지 마십시오.

귀하의 거래에서 최고를 기원합니다.

역사적 및 내재적 변동성 소개.

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트레이딩 옵션을 선택할 때 델타를 이해해야하는 네 가지 이유.

2015 년 10 월 28 일

거래 옵션을 선택할 때 가장 중요한 "그리스인"중 하나는 "델타"입니다.

집합 적으로, "그리스인"은 옵션 가격의 민감도를 수량화 가능한 요소와 연결시키는 방법을 제공합니다.

Delta는이 값을 적용 할 수있는 방법이 매우 다양하기 때문에 그리스 가족의 매우 역동적 인 구성원입니다.

Tom Sosnoff와 Tony Battista는 Market Measures의 최근 에피소드에서 "델타"도전에 착수하여 옵션 거래자가 델타를 사용하는 네 가지 가장 일반적인 방법을 제시합니다.

기본 주식의 변동과 관련하여 옵션 가격의 이론적 인 변동 근거가되는 주식 가치 동등성 헤지 비율 옵션의 파업을 넘어선 주식 만기일 확률 (in-the-money)

위에 나열된 네 가지 주제를 제외하고는 델타가 방향 편향성을 나타 내기 위해 사용될 수도 있다는 점에 유의해야합니다. 양수 델타는 완고한 방향성 방법을 나타내는 반면 음수 델타는 곰 같은 방향성 방법을 나타냅니다.

델타는 또한 위태로운 위험의 정도를 나타냅니다 - 더 높은 위험은 더 높은 위험과 같고 낮은 델타는 위험을 적게합니다. 이러한 방향성 및 위험성을 고려할 때 델타에는 몇 가지 복잡한 응용 프로그램이 있습니다. 위의 네 가지 핵심 요소입니다.

첫째, 델타는 기본 주식의 $ 1 이동에 대해 옵션의 가격이 변경되는 금액을 나타냅니다. 예를 들어, 0.6의 델타는 기본 주가가 증가 / 감소 할 때마다 옵션이 $ 0.60만큼 증가 / 감소한다는 것을 의미합니다.

델타의 두 번째보다 실제적인 적용은 직전에 설명한 개념과 관련이 있습니다. 옵션의 델타는 주식에 대한 우리의 대략적인 방향성 노출도 알려줍니다. 예를 들어, .28의 델타를 가진 긴 콜 스프레드는 그 위치가 긴 주식의 28 주와 같음을 의미합니다.

델타 중립 거래를 이용하는 옵션 거래의 경우 델타는 주식 옵션 포지션을 헤지하기 위해 거래해야하는 주식의 수인 헤지 비율을 추가로 나타냅니다.

예를 들어, 델타 중립적 인 상인이 0.50의 델타로 100 콜을 구매하면 상인은 주식 5000 주 (100 계약 × 0.50 델타 × 100 주 / 계약 = 5,000 델타)를 팔 필요가 있음을 의미합니다.

이는 100 개 계약이 10,000 주 (100 계약 × 100 주 / 계약 = 10,000 델타)를 나타 내기 때문에 의미가 있습니다. 따라서 상인이 .50 델타 통화를 실행하는 경우, 그 / 그녀는 기본 주식의 절반을 포지션으로 헤지합니다.

Market Measures 에피소드에서 Tom과 Tony는 SPY 50 주를 판매하는 또 다른 예를 소개합니다. 그 위치를 헤지하기 위해, 상인은 짧은 델타를 보상하기 위해 두 개의 다른 옵션 거래를 수행 할 수 있습니다. 즉, 풋을 팔고 (긴 델타를 얻습니다) 또는 콜을 구매합니다 (긴 델타를 가짐).

"put a put"시나리오 하에서, 상인은 .25 델타 (2 계약 x 25 델타 x 100 주 / 계약 = 50 델타)를 가진 두 계약을 팔거나 .10 델타 (5 계약 x. 10 델타 x 100 주 / 계약 = 50 델타). 두 경우 모두 짧은 SPY 위치와 두 개의 짧은 위치를 결합 할 때 넷 델타는 0이됩니다.

이 예에서 .10 델타 풋의 5 개를 사용하여 위치를 헤지하기 위해서는 .25 델타 풋의 2 개를 판매하는 것보다 더 많은 상상의 위험이 있다는 점에 유의해야합니다.

델타의 또 다른 일반적인 사용법은 옵션의 델타 (delta)를 사용하여 옵션이 돈에서 만료 될 가능성을 추정하는 것입니다.

Tom과 Tony가 에피소드에서 사용하는 예제는 아래 그림과 같이 50 달러의 $ 0.01 만료 가능성이있는 .50 델타 옵션입니다.

델타의 다각적 인 응용이 새로운 거래자에게는 어려운 것처럼 보일 수 있지만, 대부분의 추가 경험으로 델타의 이러한 4 가지 일반적인 용도는 거의 본능적이된다는 것을 알 수 있습니다.

효과적으로 델타는 주식 가격의 변화에 ​​따라 옵션의 가격이 어떻게 변하는 지 상인이 이해할 수 있도록 도와줍니다. 그 관계를 키잉하면 유사하게 위험을 헤지하는 방법 (헤지 비율)에 대한 상인의 인식과 옵션의 만기일 확률이 높아집니다.

일정에 따라 델타에 초점을 맞춘 마켓 측정의 전체 에피소드를 시청하는 것이 좋습니다. delta 또는 "Greeks"에 대한 추가 정보는 tastytrade 웹 사이트의 "Learn"탭과 사이트의 검색 엔진을 통해 액세스 할 수 있습니다.

질문이나 의견이 있으시면 주저없이 support@tastytrade. com으로 문의하십시오.

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옵션에는 위험이 포함되며 모든 투자자에게 적합하지 않습니다. 옵션에 투자하기로 결정하기 전에 표준화 옵션의 특성 및 위험 요소를 읽어보십시오.

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델타 옵션 거래 이해.

옵션 거래 : 델타는 무엇입니까?

옵션 거래는 미묘한 차이가 있습니다. 옵션 가격이 항상 일관되고 예측 가능한 방식으로 움직이는 것은 아닙니다. 소위 "그리스인" 그러나 옵션 거래의 경우 Put 또는 Call 옵션이 시간이 지남에 따라 가격이 어떻게 변해야하는지, 그리고 기본 주식 또는 지수의 가격 변동과 관련하여 설명해야합니다. 그리고 옵션 거래자가 이해해야하는 가장 중요한 그리스인 중 하나는 Delta입니다.

델타는 기본 도구 가격의 1.00 달러 변동에 비해 옵션에서 볼 수있는 가격 변동 금액입니다. 옵션 가격이 주당 기준으로 산정 된 것처럼 (예 : $ 1.60의 옵션은 $ 160, $ 0.60은 각각 $ 100) 옵션의 델타도 주당 가격으로 책정됩니다. 예를 들어 델타가 $ 0.75 인 통화 옵션은 주식 가치가 상승 할 때마다 달러당 0.75 달러 (또는 계약 당 $ 75)가 증가합니다.

풋 옵션의 경우 델타는 음수로 표현됩니다. 즉, 0.75 달러의 델타 값을 갖는 풋 옵션은 주식이 달성하는 모든 1 달러 가치의 이득에 대해 0.75 달러 가치 (계약 당 75 달러)를 잃게됩니다. 주식이 떨어지면, 풋 옵션으로 희망이 생기면 그 옵션은 1 달러마다 계약 당 75 달러의 이익을 얻습니다. [양수 또는 음수 델타 값은 짧은 위치에서 반전됩니다.]

예를 들어 General Electric (GE) 거래가 28.64 달러 인 경우 20 달러의 가격으로 3 개월간 통화하면 0.88 달러의 델타가 발생하고 계약 당 9.10 달러의 비용이 부과됩니다. 이 수치를 토대로 GE 주식이 29.64 달러의 가치로 오를 경우 이론적으로 옵션은 10.00 달러에 가깝게 상승 할 것입니다. $ 0.90만큼 올릴 수 있는데, 이는 특정 옵션의 거래 증가가 허용하는 한 0.88 달러에 가깝다.

반대로 파업 가격이 31 달러 인 3 개월짜리 펀드는 0.92 달러의 델타와 2.60 달러의 가격을 가지고있다. GE가 28.64 달러에서 27.64 달러로 떨어지면 풋 옵션은 이론적으로 델타 가치가 제안 할 때 3.50 달러 즉 대략 0.92 달러의 가치로 상승 할 것입니다.

일반적으로 put 또는 call 옵션의 돈이 깊을수록 델타는 강해집니다. 절충안은 더 높은 델타이며, 비용이 많이 드는 옵션 일 수 있습니다. 하위 델타 옵션은 비용이 훨씬 적지 만 기본 주식 또는 지수의 가격 변동에 반응하지 않습니다. 예를 들어 위의 GE 예제를 사용하면 27,000 달러의 가격으로 3 개월간 통화하는 경우 델타는 0.71 달러에 불과합니다. 그것은 $ 2.10에 매우 더 싼 선택권, 그러나이다. GE 주식 가치의 사소한 하락이 즉석에서 돈 밖에서 통화로 전화를 걸 수 있기 때문에 27 달러 통화 옵션으로 인한 위험이 훨씬 더 큽니다. 그러나 백분율 관점에서 보았을 때 보상 가능성은 훨씬 높습니다.

그렇게 말하고있다.

델타는 정적 인 인물이 아닙니다. 즉, 시간이 지남에 따라 변경 될 수 있으며 주식 또는 지수가 가격을 변경함에 따라 달라질 수 있습니다. 그런 이유로, 그것은 그때 가격 예측의 완벽한 예측자가 아닙니다. 그럼에도 불구하고 그리스인 중 가장 중요한 일원이 될 수 있으며 적어도 기본적인 if-then 프레임 워크를 상인에게 제공 할 수 있습니다.

감마 (Gamma)라는 또 다른 옵션은 해당 주식 또는 지수의 기본 가격의 가격 변화와 관련하여 옵션 델타의 변화율을 측정합니다.

다각적 인 직위를 선호하는 옵션 거래자는 문제의 모든 옵션의 델타를 합산하여 음수 델타 (짧은 통화에서 양의 델타를 포함하여)를 빼서 스프레드 또는 이국적인 거래의 델타 (및 감마)를 결정할 수 있습니다 옵션)을 양수 델타 (그리고 짧은 풋 옵션의 음수 델타)에서 제외합니다.

옵션 델타 이해하기. 이 핵심 옵션 이해를위한 궁극적 인 리소스 그리스어.

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변동성 거래로 인해 심각한 시장 변동에 대한 효과적인 전략 수립이 쉬워졌습니다.

Delta는 4 가지 주요 옵션 중 하나이며, 심각한 거래자는 거래 옵션에서 성공할 가능성이 있다면이 그리스를 철저히 이해해야합니다. 옵션 델타에 대해 배우고 싶다면 계속 읽으십시오.

델타는 기본 주식 가격의 변화에 ​​대한 옵션의 민감도입니다. 그것은 기초에 $ 1 변화가 주어진다면 옵션의 예상 가격 변동을 측정합니다.

통화 옵션에는 0과 1 사이의 델타가 있습니다.

Put 옵션에는 0과 -1 사이의 델타가 있습니다.

통화 옵션의 델타 값이 0.50이라고 가정하면, 기본 주식의 $ 1 이동에 대해 옵션 가격은 $ 0.50만큼 변경됩니다.

통화 옵션의 델타 값이 0.20이면 옵션 가격은 $ 1 이동에 따라 $ 0.20만큼 변경됩니다.

$ 50에서 XYZ 주식 거래의 예를 사용합니다. 6 개월간 $ 50 콜 옵션은 4.50 달러로 거래되며 0.50 델타를가집니다. 다음 날 XYZ가 51 달러로 오르면 옵션 가격이 $ 5로 상승합니다. 이 예제는 Vega, Gamma 및 Theta, 기타 주요 옵션 greeks로 인한 변경을 무시합니다.

2017 년 3 월 9 일 실시간 예제를 사용하여 AAPL이 $ 139.04에서 거래되었습니다. 4 월 21 일 $ 140 콜 옵션은 0.4667의 델타를 가지고 2.62 달러에 거래되고있다.

AAPL이 내일 1 달러 상승하면 140 달러 콜 옵션의 가격은 3.09 달러로 상승합니다. 다시 말하지만, 변동성 및 만기 시간과 같은 다른 변수에는 변화가 없다고 가정합니다.

Put 옵션에는 항상 음수 델타가 있습니다.

XYZ가 50 달러에서 거래되고 6 개월간 50 달러의 풋 옵션이 5 달러에서 -0.50로 거래되고 있다면 주식에서 1 달러 상승하면 50 달러가 4.50 달러로 하락할 것입니다.

다시 2017 년 3 월 9 일 AAPL을 사용하면 140 달러의 가치는 -0.5354의 델타를 가지며 3.40 달러로 거래되고 있습니다.

AAPL에서 1 달러 상승하면 $ 140 하락이 2.86 달러로 감소합니다.

옵션 DELTA는 어떻게 계산합니까?

솔직히 말해서 나는 수동 델타 옵션을 한번도 계산하지 못했습니다. 요즘에는 Black Scholes 모델의 작동 방식을 알 필요가없는 많은 도구가 있습니다.

꼭 당신이 수학 괴짜 일 경우에는 그것을 파헤쳐보십시오. 그러나 성공적인 옵션 거래를 위해서는 필수 지식이 아닙니다.

나는 당신이 원하면 아래에서 다운로드 할 수있는 탁월한 계산기를 가지고있다. 기본 가격, 파격 가격, 위험 자유 율, 묵시적인 변동성 수준, 배당 수익률 및 만기 시간을 연결하기 만하면 옵션의 가치는 물론 모든 그리스 값을 얻을 수 있습니다.

옵션 델타를 계산할 때 가장 중요한 세 가지 요소는 기본 가격, 파격 가격 및 만료 시간입니다.

이해해야 할 중요한 개념은 만기가 가까워지면 out-of-the-money 옵션의 델타가 빠르게 0에 접근한다는 것입니다.

만료 시간이 짧아 질수록 돈이 들지 않는 옵션이 돈으로 끝날 확률이 줄어 듭니다. 따라서 델타가 더 낮습니다.

이것은 아래 이미지에 설명되어 있습니다.

델타와 감마 관계.

나는이 기사에서 감마에 대해 자세히 설명하지는 않겠지 만 델타와 감마가 밀접하게 관련되어 있다는 것을 아는 것이 중요합니다.

감마는 델타가 기본으로 $ 1 이동하면 얼마만큼 변경 될지 측정합니다.

델타가 옵션 가격이 변화하는 "속도"라면, 감마를 "가속도"라고 생각할 수 있습니다.

여기서 감마에 대해 더 많이 배울 수 있습니다.

감마가 +0.05 인 옵션은 기본에서 $ 1 이동마다 델타가 0.05만큼 증가합니다.

VOLATILITY가 DELTA 옵션에 어떻게 영향을 줍니까?

옵션 델타는 내재 변동성이 변경 될 때 변경 될 수 있습니다.

묵시적인 변동성의 변화는 at-the-money 옵션보다 더 많은 금액의 out-of-the-money 옵션에 영향을 미칩니다.

주식이 50 달러에서 거래되고 있으며 변동성이 15 %라고 암시 된 경우 6 개월짜리 $ 60 통화 옵션의 델타 값은 0.07 일 수 있습니다. 변동성이 낮으므로 거래자는 주식에서 큰 움직임을 기대하지 않습니다.

이제 암시 된 변동성이 50 %로 상승한다고 가정합니다. 갑자기, 상인은 주식에 큰 움직임을 기대하고있다. 60 달러 옵션이 만료 될 가능성이 훨씬 높으므로 묵시적 변동성이 15 % 일 때보 다 델타가 더 높습니다. 이 예에서 델타 값은 0.30까지 올랐을 수 있습니다. 통화 옵션도 훨씬 비쌉니다.

옵션 델타는 옵션이 만료 될 가능성을 대략적으로 추정 한 것입니다.

아래 이미지는 변동성과 델타의 관계를 보여줍니다.

델타 헤징은 옵션 거래의 가격 위험을 줄이거 나 헤지하기위한 방법입니다.

예를 들어 긴 통화 옵션을 소유 한 거래자는 양수 델타를가집니다. 그들은 주식을 팔아이 가격 위험을 헤징하기로 선택할 수도 있습니다.

위치의 델타는 주식의 관점에서 대략적인 방향 노출을 알려줍니다. 이를 때때로 기본 공유 동등성이라고합니다.

XYZ의 예제와 델타 0.50의 콜 옵션을 사용합니다. 이것은 0으로 계산 된 기본 주식의 50 주를 소유하는 것과 같습니다. 계약 당 50 델타 x 100 주.

기본 통화에서 1 달러 더 높은 가격으로 통화 옵션을 얻으려면 0.50 달러가 발생한다는 것을 감안하면 의미가 있습니다. 이것은 상인이 기초 자산의 50 주를 소유 한 것과 같은 수익률입니다.

거래자가 5 가지 통화 옵션을 소유 한 경우 계약 당 총 5 건의 계약 x 100 주 x 델타 0.50 = 250의 총 델타 노출이 발생합니다.

상인이 자신의 가격 위험을 완전히 헤지하고 싶다면, 그는 주식 250 장을 팔아 옵션에 대한 델타 익스포저를 취소합니다.

그러나 델타는 유동적 인 숫자이며이 거래는 오랫동안 델타 중립을 유지하지 못할 것이라는 점을 기억하십시오 (예전 친구 인 감마 덕분에).

일부 델타 중립 거래자들과 마켓 메이커들은 매일 매일 델타 리스크를 헤지하기로 결정합니다. 다른 사람들은 델타를 부분적으로 헤지 할 수도 있습니다. 그러나 이것은 미끄러짐과 커미션 측면에서 비싸게 보일 수 있습니다.

주식을 매도하는 대신 상인은 가격 위험을 헤지하기 위해 다른 옵션을 사용할 수도 있습니다. 예를 들어, 그는 그가 긴 델타를 줄 수있는 긴 풋을 살 수도 있습니다.

델타 중립 거래자는 델타를 가능한 한 낮게 유지하고 쎄타를 최대화하기를 원합니다.

일반적인 델타 헤징 전략은 무엇입니까?

델타 헤지 전략은 직책이나 포트폴리오에서 방향 위험을 줄이거 나 없애려합니다.

가장 일반적인 방법은 상인이 옵션 거래에서 델타 리스크를 상쇄하기 위해 주식을 매매하는 것입니다. 긴 주식은 1의 델타를 가지며 짧은 주식은 -1의 델타를가집니다. 따라서 여러분은 옵션 달타를 상쇄하기 위해 매매해야하는 주식의 양을 계산하는 것이 매우 쉽습니다.

3 월 9 일에, 2017 SPY는 236.56에 거래되었고 240 달러 4 월 21 일에는 0.29의 델타가 있었다. 상인이 짧은 1 계약이라고 가정 해 봅시다. 델타 위치는 -29입니다.

델타 중립국을 얻으려면 그는 29 주를 살 것입니다.

아래의 포트폴리오는 델타 중립국이지만 여전히 감마, 베가 및 세타의 다른 옵션 greeks에 노출되어 있음을 볼 수 있습니다.

위치는 오랫동안 델타 중립을 유지하지 않습니다. SPY가 움직이면 델타가 변경되고 상인이 델타 중립을 유지하기를 원한다면 그는 더 많은 주식을 사거나 팔 필요가 있습니다.

SPY가 오르면 콜 옵션 델타가 부정적이 될 것입니다. (상인이 ETF를 그의 짧은 호출로부터 뒤로 내리고 싶어하기 때문에). 따라서 델타 중립을 유지하려면 상인은 더 많은 지분을 매입해야합니다.

SPY가 아래로 내려 가면 상인은 델타 중립적 지위를 유지하기 위해 자신의 주식 중 일부를 팔아야 할 것입니다.

상인은 자신의 위험 식욕이 요구하는만큼 델타 중립으로 포지션을 조정합니다. 델타 중립국으로 다시 조정하면 커미션 및 미끄러짐의 측면에서 매번 비용이 발생합니다.

거래자는 옵션 포트폴리오를 헤지 할 수 있습니다. 이를 위해 포트폴리오의 각 포지션의 베타를 계산하여 베타 테스트를 위해 포트폴리오 레벨 델타를 산출해야합니다. 그들은 SPY에있는 해당 주식 수를 매각 할 것입니다. 곧 이에 대한 자세한 내용을 알려 드리겠습니다.

일반적으로 일부 거래자는 델타를 옵션의 만기일 확률로 사용합니다. 예를 들어, 델타 0.20의 콜 옵션은 대략 20 %의 유효 기한 만료가 있습니다.

불행하게도 그렇게 간단하지는 않습니다. 그래서 대략 20 %의 기회를 말했습니다. 정확한 과학이 아니며 옵션 가격 책정 모델로 들어가는 많은 변수가 있습니다.

모든 변수 (변동성, 이자율, 배당금)가 옵션 기간 동안 일정하게 유지 되었다면 그렇습니다. 이 확률은 사실 일 것입니다. 그러나 이러한 입력은 끊임없이 변화하고 있습니다.

델타는 확률의 추정치로 사용될 수 있으며 확실히 알기에 유용합니다. 그러나 20 델타 풋을 팔면 당신은 80 %의 승리를 거둘 것이라고 가정하지 마십시오. 그것은 실생활에서 그런 식으로 작동하지 않습니다.

델타를 확률로 사용할 때의 한계를 알고 있어야합니다.

델타가 돈을 낼 확률과 옵션을 적절하게 추정 할 수있는 기회를 제공하는 한편 델타는 만기가 아닌 특정 시점에서 파업 가격이 타당 할 가능성이 높습니다.

공식은 정말 간단합니다. 델타 전화가 15 일이면 약 15 %의 확률로 돈이 만료되고 약 30 %의 확률로 전화가 만료됩니다. 당신은 기본적으로 델타를 두 번 만져서 만질 수있는 기회를 얻습니다.

따라서 15 개의 델타 철 콘센트를 거래하고 있기 때문에 파업이 15 %에 불과하다는 것을 의미하지는 않습니다. 실제 파업은 30 %가됩니다.

잠깐 생각하면 완벽한 말이됩니다. 0.50의 델타로 at-the-money 옵션을 선택하십시오. 주가는 스트라이크에서 바로 발생하므로 스트라이크를 만질 확률이 100 %입니다.

다음 번에 델타를 거래 할 때 이것을 염두에 두어 확률을 추정하십시오.

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